Altman Z’’ skoru

Ne işe yarar

1968’de geliştirilen Altman Z skoru, birkaç mali tablo oranını ağırlıklandırarak şirketlerin finansal sıkıntıya girme riskini tek bir sayıyla özetler.

Z’’ biçimi imalat dışı şirketler ve gelişmekte olan piyasalar için uyarlanmıştır: piyasa değeri yerine defter değeri kullanır, satış / aktif oranını çıkarır ve sabit bir terim ekler.

Formül

Platformdaki hesap:

Z’’ = 3,25 + 6,56 × X1 + 3,26 × X2 + 6,72 × X3 + 1,05 × X4

• X1 = Net işletme sermayesi ÷ Aktif toplamı (likidite)
• X2 = Birikmiş kârlar ÷ Aktif toplamı (geçmiş kârlılık ve şirketin yaşı)
• X3 = Faiz ve vergi öncesi kâr ÷ Aktif toplamı (varlıkların kârlılığı)
• X4 = Özkaynaklar ÷ Yabancı kaynaklar (borçluluk)

Nasıl okunur

• Skor yükseldikçe finansal sıkıntı riski azalır. En büyük katsayılar likidite (X1) ve kârlılıktadır (X3).
• Literatürdeki bölge sınırları modelin kurulduğu örnekleme göre belirlenmiştir; farklı ülke ve dönemlere doğrudan taşınmamalıdır.
• Skor bir değerlendirme aracıdır, temerrüt olasılığı değildir.

Sınırlamalar

• Defter değerlerine dayanır; enflasyon dönemlerinde özkaynak ve birikmiş kârlar tarihî değerlerle ölçülür.
• Tek yılın tablosuyla hesaplanır; yön için birkaç yıl birlikte okunmalıdır.
• Finansal kesim şirketleri ve holdingler için uygun değildir.

Platformda

Z’’, kredi notunun finansal bileşeninde bir orandır; eşikleri ve ağırlığı yayımlanmaz. Formül: Not tanımları ve sözlük. Notun nasıl oluştuğu: Yöntem ve Kabuller.